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【资讯】美股评论多头颤抖吧5年内将现30跌幅

发布时间:2020-10-17 01:55:17 阅读: 来源:酚醛A级保温板厂家

美股评论:多头颤抖吧 5年内将现30%跌幅

美股评论:多头颤抖吧 5年内将现30%跌幅

正当多头为标普500指数历史性的站上2000点关口摇旗呐喊之时,一份研究成果却让多头颤抖。Marketwatch专栏作家Mark Hulbert今日撰文指出,根据一项最新研究发现,未来5年内,美股很有可能从目前点位下跌30%以上,未来10年股市的年化回报率也仅为1%-2%。  Hulbert写道,这一惊人结论是源于瑞士经济和金融顾问公司Wellershoff & Partners的最新研究成果。该机构是由前瑞银首席经济学家Klaus Wellershoff创立的,他们发现,当前股市估值与之后5年的最大跌幅有着很强的正相关关系。

这结论对刚创新高的美国股市无疑是晴天霹雳。根据诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller的自创的CAPE指标(周期调整市盈率),美国股市估值已经无限接近于史上最高水平,目前CAPE为25.69,比历史中值15.95高出61%,比历史均值16.55高出55%。自1881年以来历史上只有3次超过目前的水平,1929年,1999年和2007年前后,这三次分别是经济大萧条,科技网络泡沫与金融危机。  Wellershoff & Partners发现,自1900年以来,美股达到当前市盈率水平之后5年的平均跌幅在30-35%之间。与此形成鲜明对比的是,当CAPE低于15时,未来5年的平均回调幅度低于10%。  此外,研究还表明,未来5年美股躲过大幅调整的可能微乎其微。1900年以来,美国股市只要达到当前的高估值水平,随后5年都惨遭15%以上的屠杀,史上只有一次成功逃过此劫。因此,对美股而言,市值大蒸发的风险是切实存在的。  下图是CAPE与股市未来5年跌幅的关系图,蓝色代表发达国家市场,红色代表新兴市场。从图中所见,新兴市场和发达国家股票市场高估值之后的跌幅惊人的步调一致。这也进一步增强了该机构对于股市高估值与之后跌幅相关性的信心。CAPE与股市未来5年跌幅的关系图  Hulbert写道,这份最新的研究报告并不是第一个提示美股高估值风险,在提示风险角度并无新意,而其独特之处在于研究重点并不在于总体回报,而在于调整幅度。这点很重要,由于长期均线将会掩饰市场运行的震荡幅度,而波动性与未来数年内美联储救市的概率有关,央行通常会在股市见底前后出手救市。  Hulbert表示,假设未来10年内股市经通胀调整后的年化回报率能达到1%-2%,这与CAPE创始人诺奖得主Robert Shiller观点不谋而合。他认为,尽管美股不一定马上进入熊市,但未来10年,美股的投资回报率低于平均水平将是大概率事件,美股的强劲上涨早已透支了未来。虽然回报率看起来很一般,但至少能提振坚守股市投资者的信心,尤其在长期债券市场前景黯淡的情况下。  但如果告诉你未来5年股市将出现35%的深幅调整,许多投资者都觉得难以承受,索性不碰股市,这意味着投资者并不会参与深幅调整之后的反弹,也享受不到10年1%-2%的年化回报了。  Hulbert指出,这份研究只关注了未来5年内可能出现的最大跌幅,但没有提及调整的具体时间点。但如果研究成果是正确的,投资者目前正在刀尖上行走。

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