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孟庆轩解读2010年金融危机后的金融创新

发布时间:2021-10-21 18:04:53 阅读: 来源:酚醛A级保温板厂家

孟庆轩:解读2010年金融危机后的金融创新

孟庆轩:解读2010年金融危机后的金融创新 更新时间:2010-1-17 14:19:50   讯 2010年1月7日,由在北京新大都酒店隆重召开了“交通银行杯”第三届中国股市民间高手大赛颁奖典礼。来自银行、证券、私募的行业精英和实战派专家出席了会议,并与会的300多名投资者分享了2010年中国股市的投资策略。斯坦福大学高级研究员、中国投资咨询公司、首席经济学家孟庆轩先生来到颁奖现场,并做了《解读2010年金融危机后的金融创新》的主题性讲话。   孟庆轩指出,金融创新分为金融工具方面的创新和金融制度方面的创新,比如民间高手炒股大赛就是银行和证券交叉的平台上,第一个制度的创新,通过这样一个综合的业务平台,作为银行,增加了中间业务。在中国的金融市场,目前还在分业经营、分业监管情况下,金融机构通过创新的平台,比如金融控股公司、交叉业务,增加更多的收入,而不是通过主营业务。往往我们看到做得比较好的金融机构,都是在金融创新方面作了很多的设计。

金融创新又分为金融工具的创新和金融制度的创新。金融工具,中国投资证券还比较少,在今天的时间上,有将近100个资本市场,有数以万计的投资工具,除了股票还分为债券类,特别是衍生工具类的,我们这个资本市场只有一千多种普通股票,像债券类的投资工具,特别是企业债、各类不同发行主体,衍生工具作为第一个股指期货,即将推出。作为一个好的投资经理,在做投资选择和组合策略方面,事实上是捉襟见肘的,比如我们在对冲策略方面,我们没有那么多选择。我们知道未来五年,甚至更长时间,中国投资发展很多的方向事实上有国际化的趋势。我们投资选择视野扩大了,因为我们国家有很多外汇,尽管我们的主权基金以及各类大型国有投资机构,比如矿业、石化、电信都在进行国际化的扩张过程当中,但是最终环节是中国个人投资账户向全球的投资。

孟庆轩认为,今天作为一个发达市场投资的主体,可以在全球投资,中国有这么多的股民,我们却不能利用个人账户,换来外汇做一个国际投资组合。实际上我们已经限制了国际投资组合,我们没有把收益最大化。看看过去十年收益国际市场,分布最好的都是轮流的,不总是发达的市场,发达的市场只不过在过去70年稳定性、持续性最高,但是个别年度并不是最高的。所以我们集中一个市场投资的话,事实上我们不是最大化的投资选择,因此哪一个机构,通过哪一个产品和机制,率先走向国际化,已经能够套利了。所以我们要做金融工具方面的引入和创新是非常艰难的,我们提了这么多年,却没有一个复杂的、符合的金融工具引入,我觉得这是因为我们没有进行制度方面的创新。

比如说我们在讲投资的时候,事实上它的另一个方面就是融资。中国有四千万个中小企业,他们的融资选择非常少,为什么这两年私募股权投资基金这么快,就是因为我们公开的直接资本市场没有这么有效,发展了十多年才1700种股票,我们数以千万计的企业之间的融资如何来解决,包括房地产的投资也是波动的。如果谁能引入一个新的投资工具,比如说现在在热议的房地产信托投资公司,在国内目前政策不允许的,香港允许。哪个金融机构把这个突破了,率先创新了这样一个投资工具,也是一个融资的工具,会获得很多的先机。

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